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【行業一線】漲價潮疊加需求旺盛,化工行業迎來旺季行情! [复制链接]
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匿名  发表于 2021-02-23

【行業一線】漲價潮疊加需求旺盛,化工行業迎來旺季行情!

港股解码,香港[xiāng gǎng]财华社原创王牌专栏,金融名家齐聚。看完记得订阅、评论[píng lùn]、点赞哦。

作为顺周期行业,化工行业在春节[chuanjie]前后粉墨登场,迎来了[老弟]一波涨势凌厉的行情。

今年1月初至2月22日,Wind化工指数累计涨幅达17.46%。实际上,在去年下半年起化工板块就已开始[kāi shǐ]爆发,春节[chuanjie]前后则延续上涨行业。

细分领域来看,石油化工指数年内累计涨幅亦高达45%,化工新材料累计涨幅为19.4%,化工合成材料指数累计涨幅10.4%。

上游油价上涨以及市场需求增加带动化工行业的回归,在此情形下,化工ETF也趁势发行。据悉,春节[chuanjie]前获批的首批化工ETF趁势发行,部分产品[chǎn pǐn]█单日售罄█,设置了20亿元募集上限的鹏华化工ETF一日售罄。这种火爆程度[ dù],足以表明不少投资者认为化工板块具有长期投资价值。

油价上涨推动化工产品[chǎn pǐn]价格[jià gé]上行

化工行业可分类为石油化工、基础化工以及化学化纤,其中石油化工是对原料油和气进行裂解,生成以乙烯、丙烯、丁二烯、苯、甲苯、二甲苯为代表的基本化工原料,并以基本化工原料生产多种有机化工原料(约200种)及合成材料(塑料、合成纤维、合成橡胶)。

石油化工应用广泛,为农业、能源、交通、机械、电子、建筑等工农业和人民日常生活提供配套和服务[fú wù]

自去年11月以来,原油需求逐步上升,国际油价迅速上行,其中布伦特原油价格[jià gé]回升至65美元[měi yuán],已恢复至疫情前水平。

国际原油价格[jià gé]上涨也带动了国内油价,2月18日24时起,国内汽、柴油价格[jià gé]每吨分别提高275元和265元,这也是自2013年3月26日成品油新定价机制实施以来的首次█七连涨█。国内零售价█八连涨█也已经[yǐ jing]在路上,调价窗口期为今年3月3日。

油价上涨是行业核心驱动因素,因此[ yīn cǐ]与油价关联度[ dù]较高的炼化、PDH、涤纶、煤化工等子行业受益程度[ dù]较高。春节[chuanjie]前后,多数化工品价格[jià gé]不断提升,原油价格[jià gé]的上涨推动醋酸、乙二醇、草甘膦、化纤、尿素等下游化工产品[chǎn pǐn]的上涨。

根据生意社数据,截至2月19日,国内双酚A市场价达20800元/吨,较年初大幅上涨53.5%;甲苯市场价接近万元,为9533.33元/吨,较年初增长38.8%。此外,DMF、钛白粉、醋酸等产品[chǎn pǐn]价格[jià gé]亦有不同程度[ dù]的涨幅。

行业供需偏紧,涨价或将持续

自2020年下半年以来,随着[suí zhe]各行业全面复工复产,我国宏观经济[economic]逐步复苏。在需求量扩大的情况下,是众多化工子行业产品[chǎn pǐn]价格[jià gé]大幅上涨另一个重要[zhòng yào]因素,化工行业景气度[ dù]因此[ yīn cǐ]逐步回升。

而另一方面,我国化工行业景气度[ dù]回升也与海外需求有关联。我国每年直接和间接对外出口[chū kǒu]各类化工产品[chǎn pǐn],新冠疫苗上市[shàng shì]进程加速下,海外经济[economic]复苏也为我国化工产品[chǎn pǐn]出口[chū kǒu]来了[老弟]机遇。

世卫组织数据显示,自1月中下旬以来,全球每周报告新增确诊病例数已连续5周减少。其中,美国从单日最高20 -30万的新增病例,目前日均新增确诊病例已降至4-5万,今年1月以来每日确诊人数已下降77%。疫情放缓的背景下,美国整体经济[economic]活动和工业活动恢复明显,需求改善较大。

外围市场经济[economic]回暖,从而刺激了国内化工产品[chǎn pǐn]出口[chū kǒu]。例如,部分棉纺企业[qǐ yè]订单已排至三四月份,纺织服装[fú zhuāng]出口[chū kǒu]继续好转。全球纺织服装[fú zhuāng]消费陆续好转,拉动了上游化纤、染料等原材料的需求。

从国内化工原材料库存来看,国内供需关系仍紧俏。根据Wind数据,自2020年四季度[ dù]以来,乙二醇社会库存持续去化,库存可使用天数降至39天,较去年2月份60天有较大幅度[ dù]下降。

去年年底,华东地区乙二醇库存下降至70万吨,较去年10月128万吨的高位下降了近一半。华南港口的甲苯库存亦维持在历史[lì shǐ]低位,今年1月20日只有7000万吨,为去年9月以来新低。此外,聚丙烯、尿素、苯乙烯等化工产品[chǎn pǐn]的库存也均处在近几年低位。

纺织服装[fú zhuāng]行业供需情况严重,海内外需求强劲。根据Wind数据,过去几年涤纶短纤库存天数都有10天左右,而到了今年1月中旬则降至-13.3天。供需失衡,也让涤纶短纤市场价有所回升,近两个月来上涨了近1000元/吨。

所以,在油价上涨确定性强、多数化工产品[chǎn pǐn]库存消化加速导致的供需错配,以及海外需求复苏的背景下,化工产品[chǎn pǐn]的涨价潮或仍将持续。

中短期看,化工行业景气度[ dù]有望持续提升。长期看,化工行业是我国制造业崛起的代表之一,行业产业体系[tǐ xì]门类齐全、配套能力强,在广阔的消费市场上可维持长景气周期。

强者恒强格局有望持续

根据Cefic资料,在2015年全球化工产业格局中,我国化工产业容量比重为36%,超过19%的欧洲和17%的北美。

虽体量巨大,但我国化工产业却存在大而不强的格局。行业中充斥着众多实力不强、污染较大的小企业[qǐ yè],例如山东省在2018年就有超过6000家的化工生产企业[qǐ yè],政府因此[ yīn cǐ]关停了数百家[bǎi jiā ]█不达标█的企业[qǐ yè]

从山东的政策动向中可以[ kě yǐ]看出,化工产业需要有竞争实力强、研发实力强,拥有高标准高效率的规模型企业[qǐ yè]。这是行业集中度[ dù]提升的需要,也是提升产业效率的关键。

中金公司董事总经理裘孝锋曾认为,化工板块未来会经历两个阶段:第一个阶段就是从春秋向战国的阶段,局面变成少数25-35家优秀企业[qǐ yè]在这里面占据很大[的JJ]市场份额的阶段;第二个阶段就是自我革命阶段,中国[China]市场体量占据足够大,从投资驱动向创新驱动,这个阶段相信[上帝会存在的]25-35家企业[qǐ yè]可以[ kě yǐ]完成穿越,持续不断地做大做强。

从目前来看,我国化工行业还未出现[chū xiàn]世界[shì jiè]级的优秀企业[qǐ yè]。德国的巴斯夫涉及到的产品[chǎn pǐn]有几万个品种,拥有自己[his]的煤、石油和天然气资源,高性能产品[chǎn pǐn]涵盖了化学品、塑料、特性产品[chǎn pǐn]、作物保护[bǎo hù]产品[chǎn pǐn]以及原油和天然气。而我国化工领域航母级企业[qǐ yè]万华化学(600309-CN)也不过几百个品种,目前万华化学也正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张,向全球化运营的一流化工新材料公司迈进。

近些年来,万华化学不断重金投入研发,2019年研发费用接近20亿元,产品[chǎn pǐn]线也不断在丰富,正加速布局全球汽车材料市场。2015年-2019年,万华化学营收翻了2.5倍,市值涨至4000多亿,成长性十分显著。

中国[China]巨石(600176-CN)、金发科技(600143-CN)、龙蟒佰利(002601-CN)、扬农化工(600486-CN)等化工行业各细分领域龙头在过去几年也均取得了好成绩,2015年-2019年营收复合年增速均超过10%。其中,钛白粉领域龙头龙蟒佰利复合年增速更是高达43.9%,目前市值增至近千亿元。

这些[zhè xie]龙头企业[qǐ yè]管理[guǎn lǐ]效率、技术创新、成本[chéng běn]控制等方面处于领先水平,体现出明显的效率优势。在未来,GDP增速放缓和未来碳排放控制下,拥有资源、资金和研发优势的龙头企业[qǐ yè]也明显优于中小企业[qǐ yè],恒强恒强格局也更加明显。

作者:覃汉计

编辑:mila



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2.说好手牵手一起走,现在你的手又在牵着谁。
3.真是亲妈啊前两天喝酒喝多了,回到宿舍顺势就给一个中意很久的女孩子表白了,短信发过去半天没回我就睡着了。第二天一早我妈突然给我打电话,问我是不是昨天晚上喝酒了,我说你怎么知道的,她说我把短信发错了,叫我赶紧再给人家再发一遍。我说酒醒了,没胆了,然后就听我妈一个劲的叫我那你现在再喝点,再喝点,真是亲妈啊。
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12.奉承老公:“你穿这件衣服真漂亮。”老婆:“是我人漂亮还是衣服漂亮啊。”老公:“人和衣服都漂亮。”老婆:“奉承。”
13.不遇大事、不碰难,衡量不出才能;不遇顺境、不遭逆境,考察不出气度;不遇善事、坏事,检验不出人的涵养;不遇众议、非论,体验不出人的胆略。感动过你的一切不能再感动你,吸引过你的一切不能再吸引你,甚至激怒过你的一切不能再激怒你。这时,人需要寻找另一片风景。
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16.欺骗,可以得到原谅,但是再次信任就难了。

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